10/13/2016
`https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1121404/000104746915001974/a2222977z20­f.htm
`20­F 1 a2222977z20­f.htm 20­F 
`
`Use these links to rapidly review the document
`TABLE OF CONTENTS
`
`Table of Contents
`
` 
`
`UNITED STATES
`SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION
`
`Washington, D.C. 20549
`
`FORM 20­F
`
`o
`
`(Mark One) 
` 
`  REGISTRATION STATEMENT PURSUANT TO SECTION 12(b) OR (g) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934
`or
`  ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934
`
`ý
`
`For the fiscal year ended December 31, 2014
`or
`  TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934
`or
`  SHELL COMPANY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934
`Date of event requiring this shell company report
`
`o
`
`o
`
`For the transition period from                                        to                                       
`
`Commission File Number: 001­31368
`
`Sanofi
`
`(Exact name of registrant as specified in its charter)
`
`N/A
`(Translation of registrant's name into English)
`
`France
`(Jurisdiction of incorporation or organization)
`
`54, Rue La Boétie, 75008 Paris, France
`(Address of principal executive offices)
`
`Karen Linehan, Executive Vice President Legal Affairs and General Counsel
`54, Rue La Boétie, 75008 Paris, France. Fax: 011 + 33 1 53 77 43 03. Tel: 011 + 33 1 53 77 40 00
`(Name, Telephone, E­mail and/or Facsimile number and Address of Company Contact Person)
`
`https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1121404/000104746915001974/a2222977z20­f.htm
`
`1/413
`
`Securities registered or to be registered pursuant to Section 12(b) of the Act:
`
`AVENTIS EXHIBIT 2132
`Mylan v. Aventis, IPR2016-00712
`
`
`

`

`10/13/2016
`
`https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1121404/000104746915001974/a2222977z20­f.htm
`Title of each class:
`Name of each exchange on which registered:
` 
`American Depositary Shares, each representing one half of
`New York Stock Exchange
`one ordinary share, par value €2 per share
`Ordinary shares, par value €2 per share
`Contingent Value Rights
`
`New York Stock Exchange (for listing purposes only)
`NASDAQ Global Market
`
` 
`
` 
` 
`
`Securities registered pursuant to Section 12(g) of the Act: None
`
`The number of outstanding shares of each of the issuer's classes of capital or common stock as of December 31, 2014 was:
`Ordinary shares: 1,319,367,445
`
`Indicate by check mark if the registrant is a well­known seasoned issuer, as defined in Rule 405 of the Securities Act.    YES ý    NO o.
`
`If this report is an annual or transition report, indicate by check mark if the registrant is not required to file reports pursuant to Section 13 or 15(d)
`of the Securities Exchange Act of 1934.    YES o    NO ý.
`
`Indicate by check mark whether the registrant (1) has filed all reports required to be filed by Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of
`1934 during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required to file such reports), and (2) has been subject to
`such filing requirements for the past 90 days.    Yes ý                        No o
`
`Indicate by check mark whether the registrant has submitted electronically and posted on its corporate Web site, if any, every Interactive Data File
`required to be submitted and posted pursuant to Rule 405 of Regulation S­T (§232.405 of this chapter) during the preceding 12 months (or for
`such shorter period that the registrant was required to submit and post such files).    Yes o                        No o
`
`Indicate  by  check  mark  whether  the  registrant  is  a  large  accelerated  filer,  an  accelerated  filer,  or  a  non­accelerated  filer.  See  definition  of
`"accelerated filer and large accelerated filer" in Rule 12b­2 of the Exchange Act. (Check one):
`
`Large accelerated filer ý
`
` 
`
`Accelerated filer o
`
` 
`
`Non­accelerated filer o
`
`Indicate by check mark which basis of accounting the registrant has used to prepare the financial statements included in this filing:
`
`U.S. GAAP o
`
` 
`
`International Financial Reporting Standards as issued by
`the International Accounting Standards Board ý
`
` 
`
`Other o
`
`If "Other" has been checked in response to the previous question, indicate by check mark which financial statement item the registrant has elected
`to follow.    Item 17 o                        Item 18 o
`
`If  this  is  an  annual  report,  indicate  by  check  mark  whether  the  registrant  is  a  shell  company  (as  defined  in  Rule  12b­2  of  the
`Exchange Act).    Yes o                        No ý.
`
`   
`
`https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1121404/000104746915001974/a2222977z20­f.htm
`
`2/413
`
`

`

`10/13/2016
`
`https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1121404/000104746915001974/a2222977z20­f.htm
`
`Table of Contents
`
`PRESENTATION OF FINANCIAL AND OTHER INFORMATION 
`
`        The consolidated financial statements contained in this annual report on Form 20­F have been prepared in accordance with
`International Financial Reporting Standards (IFRS) as issued by the International Accounting Standards Board (IASB) and with IFRS
`as adopted by the European Union, as of December 31, 2014.
`
`        Unless the context requires otherwise, the terms "Sanofi," the "Company," the "Group," "we," "our" or "us" refer to Sanofi and
`its consolidated subsidiaries.
`
`        All references herein to "United States" or "U.S." are to the United States of America, references to "dollars" or "$" are to the
`currency  of  the  United  States,  references  to  "France"  are  to  the  Republic  of  France,  and  references  to  "euro"  and  "€"  are  to  the
`currency of the European Union member states (including France) participating in the European Monetary Union.
`
`        Brand names appearing in this annual report are trademarks of Sanofi and/or its affiliates, with the exception of:
`
`•
`
`•
`
`•
`
`trademarks used or that may be or have been used under license by Sanofi and/or its affiliates, such as Actonel® a
`trademark of Actavis; Afrezza® a trademark of Mannkind Corporation; Aldurazyme® a trademark of the Joint Venture
`Biomarin/Genzyme  LLC;  Avilomics®  a  trademark  of  Avila  Therapeutics  Inc.;  Cialis®  OTC  a  trademark  of  Eli  Lilly;
`Copaxone®  a  trademark  of  Teva  Pharmaceuticals  Industries;  Cortizone­10®  a  trademark  of  Johnson  &  Johnson
`(except  in  the  United  States  where  it  is  a  trademark  of  the  Group);  Fludara®  and  Leukine®  trademarks  of Alcafleu;
`Flutiform®  a  trademark  of  Jagotec  AG;  Gardasil®  and  Zostavax®  trademarks  of  Merck  &  Co.;  Hexyon®  and
`Repevax® trademarks of Sanofi Pasteur MSD; RetinoStat® a trademark of Oxford Biomedica; Spedra™ and Stendra™
`trademarks  of  Vivus  Inc.;  Squarekids®  a  trademark  of  Kitasato  Daiichi  Sankyo  Vaccine  Co.,  Ltd.;  Stargen™  a
`trademark of Oxford Biomedica; Zaltrap® a trademark of Regeneron in the United States; 
`
`trademarks sold by Sanofi and/or its affiliates to a third party, such as Altace® a trademark of King Pharmaceuticals in
`the United States; Hyalgan® a trademark of Fidia Farmeceutici S.p.A.; Liberty®, Liberty® Herbicide, LibertyLink® Rice
`601, LibertyLink® Rice 604 and StarLink® trademarks of Bayer; Maalox® a trademark of Novartis in the United States,
`Canada and Puerto Rico; and Sculptra® a trademark of Valeant; and, 
`
`other third party trademarks such as Advantage® and Advantix® trademarks of Bayer; Atelvia® trademark of Actavis
`in  the  United  States;  DDAVP®  a  trademark  of  Ferring  (except  in  the  United  States  where  it  is  a  trademark  of  the
`Group); Enbrel® a trademark of Immunex in the United­States and of Wyeth on other geographical areas; GLAAS™ a
`trademark of Immune Design; Humalog®, Humulin™ and Miriopen® trademarks of Eli Lilly; iPhone® and iPod Touch®
`trademarks  of  Apple  Inc.;  Lactacyd®  a  trademark  of  Omega  Pharma  NV  in  the  EU  and  several  other  European
`countries;  Rituxan®  a  trademark  of  Biogen  Idec  Inc.  in  the  United  States  and  Canada,  and  Genentech  in  Japan;
`Unisom®  a  trademark  of  Johnson  &  Johnson  on  certain  geographical  areas  (except  in  the  United  States  and  Israël
`where it is a trademark of the Group and Canada where it is a trademark of Paladin Labs Inc.); UshStat® a trademark
`of Oxford BioMedica; and Yosprala™ a trademark of Pozen Inc.
`
`        Not all trademarks related to investigational agents have been authorized as of the date of this annual report by the relevant
`health authorities; for instance Lyxumia® trade name has not been approved by the FDA.
`
`        The data relating to market shares and ranking information for pharmaceutical products, in particular as presented in "Item 4.
`Information on the Company — B. Business Overview — B.6. Markets — B.6.1. Marketing and distribution," are based on sales data
`from IMS Health MIDAS (IMS), retail and hospital, for calendar year 2014, in constant euros (unless otherwise indicated).
`
`        While we believe that the IMS sales data we present below are generally useful comparative indicators for our industry, they
`may  not  precisely  match  the  sales  figures  published  by  the  companies  that  sell  the  products  (including  our  company  and  other
`pharmaceutical companies). In particular, the rules used by IMS to attribute the sales of a product covered by an alliance or license
`agreement do not always exactly match the rules of the agreement.
`
`https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1121404/000104746915001974/a2222977z20­f.htm
`
`3/413
`
`

`

`10/13/2016
`
`https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1121404/000104746915001974/a2222977z20­f.htm
`
`Table of Contents
`
`                In  order  to  allow  a  reconciliation  with  our  basis  of  consolidation  as  defined  in  "Item  5.  Operating  and  Financial  Review  and
`Prospects — Presentation of Net Sales," IMS data shown in the present document have been adjusted and include:
`
`(i)
`
`(ii)
`
`(iii)
`
`sales as published by IMS excluding Sanofi sales generated by the vaccines business, equating to the scope of our
`pharmaceutical operations; 
`
`IMS sales of products sold under alliance or license agreements which we recognize in our consolidated net sales but
`which are not attributed to us in the reports published by IMS; and 
`
`adjustments related to the exclusion of IMS sales for products which we do not recognize in our consolidated net sales
`but which are attributed to us by IMS.
`
`                Data  relative  to  market  shares  and  ranking  information  presented  herein  for  our  vaccines  business  are  based  on  internal
`estimates unless stated otherwise.
`
`        Data relative to market shares and ranking information presented herein for our animal health business are based on sales data
`from Vetnosis unless stated otherwise.
`
`        Product indications described in this annual report are composite summaries of the major indications approved in the product's
`principal  markets.  Not  all  indications  are  necessarily  available  in  each  of  the  markets  in  which  the  products  are  approved.  The
`summaries  presented  herein  for  the  purpose  of  financial  reporting  do  not  substitute  for  careful  consideration  of  the  full  labeling
`approved in each market.
`
`CAUTIONARY STATEMENT REGARDING FORWARD­LOOKING STATEMENTS 
`
`        This annual report contains forward­looking statements. We may also make written or oral forward­looking statements in our
`periodic  reports  to  the  Securities  and  Exchange  Commission  on  Form  6­K,  in  our  annual  report  to  shareholders,  in  our  offering
`circulars and prospectuses, in press releases and other written materials and in oral statements made by our officers, directors or
`employees to third parties. Examples of such forward­looking statements include:
`
`•
`
`•
`
`•
`
`projections of operating revenues, net income, business net income, earnings per share, business earnings per share,
`capital  expenditures,  cost  savings,  restructuring  costs,  positive  or  negative  synergies,  dividends,  capital  structure  or
`other financial items or ratios; 
`
`statements of our profit forecasts, trends, plans, objectives or goals, including those relating to products, clinical trials,
`regulatory approvals and competition; and 
`
`statements  about  our  future  events  and  economic  performance  or  that  of  France,  the  United  States  or  any  other
`countries in which we operate.
`
`        This information is based on data, assumptions and estimates considered as reasonable by the Company as at the date of this
`annual report and undue reliance should not be placed on such statements.
`
`        Words such as "believe," "anticipate," "plan," "expect," "intend," "target," "estimate," "project," "predict," "forecast," "guideline,"
`"should" and similar expressions are intended to identify forward­looking statements but are not the exclusive means of identifying
`such statements.
`
`                Forward­looking  statements  involve  inherent,  known  and  unknown,  risks  and  uncertainties  associated  with  the  regulatory,
`economic, financial and competitive environment, and other factors that could cause future results and objectives to differ materially
`from those expressed or implied in the forward­looking statements.
`
`                Risk  factors  which  could  affect  the  future  results  and  cause  actual  results  to  differ  materially  from  those  contained  in  any
`forward­looking statements are discussed under "Item 3. Key Information — D. Risk Factors". Additional risks, not currently known or
`considered immaterial by the Group, may have the same unfavorable effect and investors may lose all or part of their investment.
`
`        Forward­looking statements speak only as of the date they are made. Other than required by law, we do not undertake any
`obligation to update them in light of new information or future developments.
`
`https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1121404/000104746915001974/a2222977z20­f.htm
`
`4/413
`
`

`

`10/13/2016
`
`https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1121404/000104746915001974/a2222977z20­f.htm
`
`Table of Contents
`
`     
`
`    Abbreviations used in the Form 20­F
` ADR/ADS   American Depositary Receipt/American Depositary Share
`AFEP
`  Association française des entreprises privées (French association of large companies)
`AMF
`  Autorité des marchés financiers (the French market regulator)
`ANDA
`  Abbreviated New Drug Application
`ECB
`  European Central Bank
`BLA
`  Biologic License Application
`BMS
`  Bristol­Myers Squibb
`CGU
`  Cash generating unit
`CHC
`  Consumer Health Care
`CHMP
`  Committee for Medicinal Products for Human Use
`CNS
`  Central Nervous System
`COSO
`  Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission
`COVALIS   Health risk prevention committee
`CSR
`  Corporate Social Responsibility
`CVMP
`  Committee for Medicinal Products for Veterinary Use
`CVR
`  Contingent Value Right
`ECHA
`  European Chemicals Agency
`ECOVAL  
`Internal committee for assessing the environmental risks of our pharmaceutical products
`EMA
`  European Medicines Agency
`EMTN
`  Euro Medium Term Note
`EPA
`  U.S. Environmental Protection Agency
`EPS
`  Earnings per share
`EU
`  European Union
`FCPA
`  U.S. Foreign Corrupt Practices Act
`FCPE
`  Fonds commun de placement d'entreprise (Corporate investment funds)
`FDA
`  U.S. Food and Drug Administration
`GAVI
`  Global Alliance for Vaccines and Immunisation
`GLP­1
`  Glucagon­like peptide­1
`GMP
`  Good Manufacturing Practice
`GRI
`  Global Reporting Initiative
`HSE
`  Health, Safety and Environment
`IASB
` 
`International Accounting Standards Board
`IFRS
` 
`International Financial Reporting Standards
`ILO
` 
`International Labor Organisation
`LEED
`  Leadership in Energy and Environmental Design
`LSD
`  Lysosomal storage disorder
`MEDEF   Mouvement des entreprises de France (French business confederation)
`NASDAQ   National Association of Securities Dealers Automated Quotations
`NDA
`  New Drug Application
`OECD
`  Organisation for Economic Co­operation and Development
`OTC
`  Over The Counter
`PaHO
`  Pan American Health Organisation
`PRAC
`  Pharmacovigilance Risk Assessment Committee
`R&D
`  Research & Development
`REACH   Registration, Evaluation, Authorization and restriction of Chemicals
`ROA
`  Return on assets
`SEC
`  U.S. Securities and Exchange Commission
`TRIBIO  
`Internal biological risk committee
`TSR
`  Total Shareholder Return
`TSU
`  Therapeutic Strategic Unit
`UNICEF   United Nations Children's Fund
`USDA
`  United States Department of Agriculture
`WHO
`  World Health Organization
`
`https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1121404/000104746915001974/a2222977z20­f.htm
`
`5/413
`
`

`

`10/13/2016
`
`https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1121404/000104746915001974/a2222977z20­f.htm
`
`Table of Contents
`
`Part I
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
`Part II
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
`Part III
` 
` 
` 
` 
`
`Item 1.
`Item 2.
`Item 3.
` 
` 
` 
` 
`Item 4.
` 
` 
` 
` 
`Item 4A.
`Item 5.
`Item 6.
` 
` 
` 
` 
` 
`Item 7.
` 
` 
` 
`Item 8.
` 
` 
`Item 9.
` 
` 
` 
` 
` 
` 
`Item 10.
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
`Item 11.
`Item 12.
`
`Item 13.
`Item 14.
`Item 15.
`Item 16.
`Item 16A.
`Item 16B.
`Item 16C.
`Item 16D.
`Item 16E.
`Item 16F.
`Item 16G.
`Item 16H.
`
`Item 17.
`Item 18.
`
`TABLE OF CONTENTS 
`
` 
` 
`Identity of Directors, Senior Management and Advisers
` 
`  Offer Statistics and Expected Timetable
`  Key Information
`  A. Selected Financial Data
`  B. Capitalization and Indebtedness
`  C. Reasons for Offer and Use of Proceeds
`  D. Risk Factors
` 
`Information on the Company
`  A. History and Development of the Company
`  B. Business Overview
`  C. Organizational Structure
`  D. Property, Plant and Equipment
`  Unresolved Staff Comments
`  Operating and Financial Review and Prospects
`  Directors, Senior Management and Employees
`  A. Directors and Senior Management
`  B. Compensation
`  C. Board Practices
`  D. Employees
`  E. Share Ownership
`  Major Shareholders and Related Party Transactions
`  A. Major Shareholders
`  B. Related Party Transactions
`  C. Interests of Experts and Counsel
`  Financial Information
`  A. Consolidated Financial Statements and Other Financial Information
`  B. Significant Changes
`  The Offer and Listing
`  A. Offer and Listing Details
`  B. Plan of Distribution
`  C. Markets
`  D. Selling Shareholders
`  E. Dilution
`  F. Expenses of the Issue
`  Additional Information
`  A. Share Capital
`  B. Memorandum and Articles of Association
`  C. Material Contracts
`  D. Exchange Controls
`  E. Taxation
`  F. Dividends and Paying Agents
`  G. Statement by Experts
`  H. Documents on Display
` 
`I. Subsidiary Information
`  Quantitative and Qualitative Disclosures about Market Risk
`  Description of Securities other than Equity Securities
` 
` 
`  Defaults, Dividend Arrearages and Delinquencies
`  Material Modifications to the Rights of Security Holders
`  Controls and Procedures
` 
`[Reserved]
`  Audit Committee Financial Expert
`  Code of Ethics
`  Principal Accountants' Fees and Services
`  Exemptions from the Listing Standards for Audit Committees
`  Purchases of Equity Securities by the Issuer and Affiliated Purchasers
`  Change in Registrant's Certifying Accountant
`  Corporate Governance
`  Mine Safety Disclosure
` 
` 
`  Financial Statements
`  Financial Statements
`
` 
` 
`1
` 
`1
` 
`1
` 
`1
` 
`3
` 
`3
` 
`4
` 
`19
` 
`20
` 
`21
` 
`80
` 
`81
` 
`87
` 
`88
` 
`  137
`  137
`  160
`  178
`  183
`  185
`  189
`  189
`  190
`  190
`  191
`  191
`  195
`  196
`  196
`  197
`  197
`  197
`  197
`  197
`  198
`  198
`  198
`  214
`  215
`  215
`  220
`  220
`  220
`  220
`  221
`  225
` 
` 
`  233
`  233
`  233
`  233
`  233
`  234
`  234
`  234
`  234
`  234
`  235
`  235
` 
` 
`  236
`  236
`
`https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1121404/000104746915001974/a2222977z20­f.htm
`
`6/413
`
`

`

`10/13/2016
` 
` 
`
`Item 19.
`
`  Exhibits
`
`https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1121404/000104746915001974/a2222977z20­f.htm
`
`  236
`
`https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1121404/000104746915001974/a2222977z20­f.htm
`
`7/413
`
`

`

`10/13/2016
`
`https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1121404/000104746915001974/a2222977z20­f.htm
`
`Table of Contents
`
`PART I 
`
`Item 1. Identity of Directors, Senior Management and Advisers 
`
`        N/A
`
`Item 2. Offer Statistics and Expected Timetable 
`
`        N/A
`
`Item 3. Key Information 
`
`A. Selected Financial Data 
`
`SUMMARY OF SELECTED FINANCIAL DATA 
`
`        The tables below set forth selected consolidated financial data for Sanofi. These financial data are derived from the Sanofi
`consolidated financial statements. The Sanofi consolidated financial statements for the years ended December 31, 2014, 2013 and
`2012 are included in Item 18 of this annual report.
`
`        The consolidated financial statements of Sanofi for the years ended December 31, 2014, 2013 and 2012 have been prepared in
`compliance with IFRS issued by the International Accounting Standards Board (IASB) and with IFRS adopted by the European Union
`as of December 31, 2014. The term "IFRS" refers collectively to international accounting and financial reporting standards (IAS and
`IFRS) and to interpretations of the interpretations committees (SIC and IFRIC) mandatorily applicable as of December 31, 2014.
`
`1
`
`https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1121404/000104746915001974/a2222977z20­f.htm
`
`8/413
`
`

`

`10/13/2016
`
`https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1121404/000104746915001974/a2222977z20­f.htm
`
`Table of Contents
`
`        Sanofi reports its financial results in euros.
`
`SELECTED CONDENSED FINANCIAL INFORMATION 
`
`     
`
` 
` (€ million, except per share data)
` IFRS Income statement data (b):  
`Net sales
` 
`  Gross profit
` 
`  Operating income
` 
`  Net income attributable to equity
`holders of Sanofi
` Basic earnings per share
`(€) (b)/(c):
`Net income attributable to equity
`holders of Sanofi
` Diluted earnings per share
`(€) (b)/(d):
`Net income attributable to equity
`holders of Sanofi
` IFRS Balance sheet data:
`Goodwill and other intangible
`assets
`  Total assets
`  Outstanding share capital
`  Equity attributable to equity
`holders of Sanofi
`  Long term debt
`  Cash dividend paid per share
`(€) (e)
`  Cash dividend paid per share
`($) (e)/(g)
`
` 
`
` 
`
` 
`
` 
`
` 
` 
`
` 
` 
` 
`
` 
` 
`
` 
`
` 
`
` 
`
`2014
` 
`33,770 
`23,080
`6,143
`
`4,390
`
` 
`
`3.34 
`
` 
`
`3.30 
` 
`
`53,740 
`97,392
`2,620
`
`56,120
`13,276
`
`As of and for the year ended December 31,
`2013
`2012
`(a)
`(a)
`2011
`  
`  
`  
`32,951 
`34,947 
`33,389 
`22,315 
`24,859 
`24,193 
`5,105 
`6,430 
`5,861 
`
`2010
`  
`32,367 
`24,638 
`6,535 
`
`3,716 
`
`4,888 
`
`5,646 
`
`5,467 
`
`  
`
`2.81 
`
`  
`
`2.77 
`  
`
`52,529 
`96,055 
`2,641 
`
`56,904 
`10,414 
`
`2.80 
`
`3.86 
`
`  
`
`3.70 
`
`  
`
`3.68 
`  
`
`58,265 
`100,399 
`2,646 
`
`57,352 
`10,719 
`
`2.77 
`
`3.65 
`
`  
`
`4.27 
`
`  
`
`4.26 
`  
`
`62,221 
`100,672 
`2,647 
`
`56,193 
`12,499 
`
`2.65 
`
`3.43 
`
`  
`
`4.19 
`
`  
`
`4.18 
`  
`
`44,411 
`85,264 
`2,610 
`
`53,097 
`6,695 
`
`2.50 
`
`3.34 
`
` 
` 
` 
` 
` 
`
` 
`
` 
`
` 
`
` 
`
` 
` 
`
` 
` 
` 
`
` 
` 
`
` 
`
` 
`
`2.85&zwsp;(f)
`
`3.46&zwsp;(f)
`
` 
`
`(a)
`
`(b)
`
`(c)
`
`(d)
`
`(e)
`(f)
`(g)
`
`Includes  the  impacts  of  applying  IFRIC  21  (see  Note  A.2.2.  to  our  consolidated  financial  statements  included  at  Item  18  of  this
`annual report).
`The results of operations of Merial, for 2010, previously reported as held­for­exchange, have been reclassified and included in net income
`of continuing operations in accordance with IFRS 5.36., following the announcement that Merial and Intervet/Schering­Plough are to be
`maintained as two separate businesses operating independently.
`Based  on  the  weighted  average  number  of  shares  outstanding  in  each  period  used  to  compute  basic  earnings  per  share,  equal  to
`1,315.8  million  shares  in  2014,  1,323.1  million  shares  in  2013,  1,319.5  million  shares  in  2012,  1,321.7  million  shares  in  2011,  and
`1,305.3 million shares in 2010.
`Based  on  the  weighted  average  in  each  period  of  the  number  of  shares  outstanding  plus  stock  options  and  restricted  shares  with  a
`potentially dilutive effect; i.e., 1,331.1 million shares in 2014, 1,339.1 million shares in 2013, 1,329.6 million shares in 2012, 1,326.7 million
`shares in 2011, and 1,308.2 million shares in 2010.
`Each American Depositary Share, or ADS, represents one half of one share.
`Dividends for 2014 will be proposed for approval at the annual general meeting scheduled for May 4, 2015.
`Based on the relevant year­end exchange rate.
`
`2
`
`https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1121404/000104746915001974/a2222977z20­f.htm
`
`9/413
`
`

`

`10/13/2016
`
`https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1121404/000104746915001974/a2222977z20­f.htm
`
`Table of Contents
`
`SELECTED EXCHANGE RATE INFORMATION 
`
`        The following table sets forth, for the periods and dates indicated, certain information concerning the exchange rates for the
`euro from 2010 through March 2015 expressed in U.S. dollars per euro. The information concerning the U.S. dollar exchange rate is
`based on the noon buying rate in New York City for cable transfers in foreign currencies as certified for customs purposes by the
`Federal Reserve Bank of New York (the "Noon Buying Rate"). We provide the exchange rates below solely for your convenience. We
`do not represent that euros were, could have been, or could be, converted into U.S. dollars at these rates or at any other rate. For
`information regarding the effect of currency fluctuations on our results of operations, see "Item 5. Operating and Financial Review and
`Prospects" and "Item 11. Quantitative and Qualitative Disclosures about Market Risk."
`
` 
`
`  
`2010
`2011
`2012
`2013
`2014
`Last 6 months
`2014
`September
`October
`November
`December
`2015
`January
`February
`March (2)
`
`Period­
`end Rate  
`1.33 
`1.30 
`1.32 
`1.38 
`1.21 
`  
`  
`1.26 
`1.25 
`1.24 
`1.21 
`  
`1.13 
`1.13 
`1.07 
`
` 
` 
`
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
`
`Average
`Rate 
`(1)
`High  
` 
`(U.S. dollar per euro)
`1.32 
`1.45 
`1.40 
`1.49 
`1.29 
`1.35 
`1.33 
`1.38 
`1.32 
`1.39 
`  
`  
`  
`  
`1.29 
`1.31 
`1.27 
`1.28 
`1.25 
`1.26 
`1.23 
`1.25 
`  
`  
`1.16 
`1.20 
`1.12 
`1.15 
`1.10 
`1.12 
`
`Low    
`1.20 
`1.29 
`1.21 
`1.28 
`1.21 
`  
`  
`1.26 
`1.25 
`1.24 
`1.21 
`  
`1.13 
`1.12 
`1.07 
`
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
` 
`
` 
`
`(1)
`
`(2)
`
`The average of the Noon Buying Rates on the last business day of each month during the relevant period for the full year average, and on
`each business day of the month for the monthly average. The latest available Noon Buying Rate being March 6, 2015, we have used
`European Central Bank Rates for the period from March 9, 2015 through March 10, 2015.
`In each case, measured through March 10, 2015.
`
`        On March 10, 2015 the European Central Bank Rate was 1.0738 per euro.
`
`B. Capitalization and Indebtedness 
`
`        N/A
`
`C. Reasons for Offer and Use of Proceeds 
`
`        N/A
`
`3
`
`https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1121404/000104746915001974/a2222977z20­f.htm
`
`10/413
`
`

`

`10/13/2016
`
`https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1121404/000104746915001974/a2222977z20­f.htm
`
`Table of Contents
`
`D. Risk Factors 
`
`        Important factors that could cause actual financial, business, research or operating results to differ materially from expectations
`are disclosed in this annual report, including without limitation the following risk factors. In addition to the risks listed below, we may
`be  subject  to  other  material  risks  that  as  of  the  date  of  this  report  are  not  currently  known  to  us  or  that  we  deem  immaterial  at
`this time.
`
`Risks Relating to Legal and Regulatory Matters
`
`We  rely  on  our  patents  and  proprietary  rights  to  provide  exclusive  rights  to  market  certain  of  our  products,  and  if  such
`patents and other rights were limited or circumvented, our financial results could be materially and adversely affected.
`
`        Through patent and other proprietary rights such as data exclusivity or supplementary protection certificates in Europe, we hold
`exclusivity  rights  for  a  number  of  our  research­based  products.  However,  the  protection  that  we  are  able  to  obtain  varies  in  its
`duration and scope from product to product and country to country. This protection may not be sufficient to maintain effective product
`exclusivity  because  of  local  differences  in  the  patents,  in  national  laws  or  applicable  legal  systems,  or  developments  in  law  or
`jurisprudence, which may give rise to inconsistent judgments.
`
`                Moreover,  patent  and  other  proprietary  rights  do  not  always  provide  effective  protection  for  our  products.  Manufacturers  of
`generic products or biosimilars are increasingly seeking to challenge patent coverage before the patents expire, and manufacturers of
`biosimilars  or  interchangeable  versions  of  the  products  are  seeking  to  have  their  version  of  the  product  approved  before  the
`exclusivity period ends. Furthermore, in an infringement suit against a third party, we may not prevail and the decision rendered may
`not  consider  that  our  patent  or  other  proprietary  rights  are  valid,  enforceable  or  infringed.  Our  competitors  may  also  successfully
`avoid patents, for example, through design innovation, and we may not hold sufficient evidence of infringement to bring suit.
`
`        In certain cases, to terminate or avoid patent litigation, we or our partners may be required to obtain licenses from the holders of
`third­party intellectual property rights that cover aspects of our existing and future products in order to manufacture, use or sell them.
`Any payments under these licenses may reduce our profits from such products and we may not be able to obtain these licenses on
`favorable terms or at all. If we fail to obtain a required license for a country where the valid third­party intellectual property right exists
`or are unable to alter the design of our technology to fall outside the scope of third­party intellectual property rights, we may be unable
`to market some of our products in certain countries, which may limit our profitability.
`
`        Also, some countries may consider granting a compulsory license to use patents protecting an innovator's product, which limits
`the protection granted to such products.
`
`        We are involved in litigation worldwide to enforce certain of our patent rights against generics, proposed generics and biosimilars
`(see "Item 8. Financial Information — A. Consolidated Financial Statements and Other Financial Information — Information on Legal
`or Arbitration Proceedings" for additional information including on litigation related to Lantus® one of the Group's flagship products) of
`our small molecule and biological pharmaceutical products. Even in cases where we ultimately prevail in an infringement claim, legal
`remedies available for harm caused to us by infringing products may be inadequate to make us whole. A competitor may launch a
`generic or a biosimilar product "at risk" before the initiation or completion of the court proceedings, and the court may decline to grant
`us  a  preliminary  injunction  to  halt  further  "at  risk"  sales  and  remove  the  infringing  product  from  the  market.  Additionally,  while  we
`would  be  entitled  to  obtain  damages  in  such  a  case,  the  amount  that  we  may  ultimately  be  awarded  and  able  to  collect  may  be
`insufficient to compensate all harm caused to us. A successful result against a competing product for a given patent or in a specific
`country is not necessarily predictive of our future success against another competing product or in another country because of local
`variations in the patents and patent laws.
`
`                Further,  we  have  increased  the  proportion  of  biological  therapeutics  in  our  pipeline  relative  to  traditional  small  molecule
`pharmaceutical  products.  We  expect  to  face  increasing  competition  from  biosimilars  in  the  future.  With  the  accelerated  regulatory
`pathways provided in the U.S. and Europe for biosimilar drug approval, biosimilars can be a threat to the exclusivity of any biological
`therapeutics  we  sell  or  may  market  in  the  future  and  can  pose  the  same  issues  as  the  small  molecule  generic  threat  described
`hereinabove. To the extent that governments could adopt more permissive approval frameworks (for instance regarding the duration
`of  data  exclusivity  that  could  be  shortened,  or  the  scope  of  new  products  receiving  data  exclusivity  that  could  be  narrowed)  and
`competitors  could  be  able  to  obtain  broader  marketing  approval  for  biosimilars  including  as  a  substitutable  product,  our  products
`would  become  subject  to  increased  competition  (see  also  "Changes  in  the  laws  or  regulations  that  apply  to  us  could  affect  the
`Group's
`
`4
`
`https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1121404/000104746915001974/a2222977z20­f.htm
`
`11/413
`
`

`

`10/13/2016
`
`https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1121404/000104746915001974/a2222977z20­f.htm
`
`Table of Contents
`
`bu