10­Q 1 d787433d10q.htm 10­Q
`
`Table of Contents
`  
`
`UNITED STATES
`SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION
`Washington, D.C. 20549
`FORM 10­Q
`
` 
`
` 
`
` 
`
`  (Mark one) 
` 
`     QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) 
`OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934
` 
` 
` 
`For the quarterly period ended September 30, 2014
` 
` 
` 
`
` 
`
`OR
`
` 
` 
` 
` 
`
`
`
` 
` 
` 
`  TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) 
`OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934
` 
` 
`For the transition period from              to             
` 
` 
`
`Commission file number: 1­8606
`
`Verizon Communications Inc.
`
`(Exact name of registrant as specified in its charter)
`
`Delaware
`(State or other jurisdiction
`of incorporation or organization)
`
` 
`
` 
`
`23­2259884
`(I.R.S. Employer Identification No.)
`
`1095 Avenue of the Americas
`New York, New York
`(Address of principal executive offices)
`
` 
` 
`Registrant’s telephone number, including area code: (212) 395­1000
`
`10036
`(Zip Code)
`
`Indicate by check mark whether the registrant (1) has filed all reports required to be filed by Section 13 or 15(d) of the
`Securities Exchange Act of 1934 during the preceding 12 months (or for such shorter period that the registrant was required
`to file such reports), and (2) has been subject to such filing requirements for the past 90 days.      Yes      No
`
`Indicate by check mark whether the registrant has submitted electronically and posted on its corporate Web site, if any, every
`Interactive Data File required to be submitted and posted pursuant to Rule 405 of Regulation S­T (§232.405 of this chapter)
`during  the  preceding  12  months  (or  for  such  shorter  period  that  the  registrant  was  required  to  submit  and  post  such
`files).      Yes      No
`
`Indicate by check mark whether the registrant is a large accelerated filer, an accelerated filer, a non­accelerated filer, or a
`smaller  reporting  company.  See  the  definitions  of  “large  accelerated  filer,”  “accelerated  filer”  and  “smaller  reporting
`company” in Rule 12b­2 of the Exchange Act.
`  Accelerated filer
`Large accelerated filer  
`  
`  Smaller reporting company  
`Non­accelerated filer     (Do not check if a smaller reporting company)
`Indicate  by  check  mark  whether  the  registrant  is  a  shell  company  (as  defined  in  Rule  12b­2  of  the  Exchange
`Act).      Yes      No
`
`At September 30, 2014, 4,149,723,706 shares of the registrant’s common stock were outstanding, after deducting 92,650,534
`
`3/26/2015
`
`10­Q
`
`https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/732712/000119312514384533/d787433d10q.htm
`
`1/88
`
`Page 2006-001
`
`Solocron Ex. 2006 - Verizon Wireless, AT&T Mobility - IPR2015-00391
`
`

`
`shares held in treasury.
`   
`
`3/26/2015
`
`10­Q
`
`https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/732712/000119312514384533/d787433d10q.htm
`
`2/88
`
`Page 2006-002
`
`

`
`  Page 
`  
`
`  
`
`  
`
`  
`
`  
`
`  
`
`  3  
`
`  4  
`
`  5  
`
`  6  
`
`    7  
`
`    25  
`
`    55  
`
`    55  
`
`  
`
`    55  
`
`    56  
`
`    56  
`
`    57  
`
`    58  
`
`  
`
`Table of Contents
`
`Table of Contents
`
`  
`
`   
`PART I – FINANCIAL INFORMATION
`Item 1.
`  Financial Statements (Unaudited)
`
`Condensed Consolidated Statements of Income
`Three and nine months ended September 30, 2014 and 2013
`
`Condensed Consolidated Statements of Comprehensive Income
`Three and nine months ended September 30, 2014 and 2013
`
`Condensed Consolidated Balance Sheets
`At September 30, 2014 and December 31, 2013
`
`Condensed Consolidated Statements of Cash Flows
`Nine months ended September 30, 2014 and 2013
`
`Notes to Condensed Consolidated Financial Statements
`
` 
`
` 
`
` 
`
` 
`
` 
`
`Item 2.
`
`  Management’s Discussion and Analysis of Financial Condition and Results of Operations
`
`Item 3.
`
`  Quantitative and Qualitative Disclosures About Market Risk
`
`Item 4.
`
`  Controls and Procedures
`
`PART II – OTHER INFORMATION
`
`Item 1.
`
`  Legal Proceedings
`
`Item 1A.  Risk Factors
`
`Item 2.
`
`  Unregistered Sales of Equity Securities and Use of Proceeds
`
`Item 6.
`
`  Exhibits
`
`Signature
`
`Certifications
`
`3/26/2015
`
`10­Q
`
`https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/732712/000119312514384533/d787433d10q.htm
`
`3/88
`
`Page 2006-003
`
`

`
`Table of Contents
`
`Notes due 2018, $0.7 billion of the then outstanding $1.25 billion aggregate principal amount of Verizon 5.55% Notes due
`2016, $0.4 billion of the then outstanding $0.75 billion aggregate principal amount of Verizon 5.50% Notes due 2017, $0.6
`billion of the then outstanding $1.0 billion aggregate principal amount of Cellco Partnership and Verizon Wireless Capital
`LLC  8.50%  Notes  due  2018,  $0.2  billion  of  the  then  outstanding  $0.3  billion  aggregate  principal  amount  of  Alltel
`Corporation 7.00% Debentures due 2016 and $0.3 billion of the then outstanding $0.6 billion aggregate principal amount of
`GTE Corporation 6.84% Debentures due 2018.
` 
`
`Pension Remeasurement
`During  the  three  and  six  months  ended  June  30,  2013,  we  recorded  net  pre­tax  pension  remeasurement  credits  of
`approximately $0.2 billion, in accordance with our accounting policy to recognize actuarial gains and losses in the period in
`which  they  occur.  The  pension  remeasurement  credits  relate  to  settlements  for  employees  who  received  lump­sum
`distributions. The credits were primarily driven by an approximately 75 basis point increase in our discount rate assumption
`used to determine the current year liabilities of one of our pension plans. The change in discount rate resulted in a gain of
`$0.3 billion, partially offset by a loss resulting from the difference between our expected return on assets assumption of 7.5%
`at December 31, 2012 and our annualized actual return on assets of 7.2% at June 30, 2013, as well as other losses ($0.1
`billion). Our weighted­average discount rate assumption increased from 4.2% at December 31, 2012 to 5.0% at June 30,
`2013.
`
`The  Consolidated  Adjusted  EBITDA  non­GAAP  measure  presented  in  the  Consolidated  Operating  Income  and  EBITDA
`discussion (See “Consolidated Results of Operations”) excludes the pension remeasurement described above.
` 
`
`42
`
`3/26/2015
`
`10­Q
`
`https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/732712/000119312514384533/d787433d10q.htm
`
`63/88
`
`Page 2006-004
`
`

`
`Nine Months Ended
`September 30,     
` 
`  
`2014   
`2013    Change 
`  
` 
` 
`  
`(5,230) 
`  $   23,157    $   28,387    $
`(407) 
`   
`(10,430)    
`(10,023)    
`(94,290) 
`   
`(59,037)     35,253     
`  $ (46,310)   $ 53,617    $  (99,927) 
`
`Table of Contents
`
`Consolidated Financial Condition
`
`   
`
`(dollars in millions)
`Cash Flows Provided By (Used In)
`Operating activities
`Investing activities
`Financing activities
`Increase (Decrease) In Cash and Cash Equivalents
`
`We use the net cash generated from our operations to fund network expansion and modernization, repay external financing,
`pay dividends and invest in new businesses. Our sources of funds, primarily from operations and, to the extent necessary,
`from external financing arrangements, are sufficient to meet ongoing operating and investing requirements. The cash portion
`of the purchase price for the Wireless Transaction was primarily funded by the incurrence of third­party indebtedness (see
`“Acquisitions and Divestitures”). We expect that our capital spending requirements will continue to be financed primarily
`through internally generated funds. Debt or equity financing may be needed to fund additional investments or development
`activities or to maintain an appropriate capital structure to ensure our financial flexibility. Our cash and cash equivalents are
`primarily held domestically in diversified accounts and are invested to maintain principal and liquidity. Accordingly, we do
`not have significant exposure to foreign currency fluctuations. See “Market Risk” for additional information regarding our
`foreign currency risk management strategies.
`
`Our available external financing arrangements include credit available under credit facilities and other bank lines of credit,
`vendor  financing  arrangements,  issuances  of  registered  debt  or  equity  securities  and  privately­placed  capital  market
`securities. We may also issue short­term debt through an active commercial paper program and have an $8 billion credit
`facility to support such commercial paper issuances.
` 
`
`Cash Flows Provided By Operating Activities
`Our primary source of funds continues to be cash generated from operations, primarily from our Wireless segment. Net cash
`provided by operating activities during the nine months ended September 30, 2014 decreased by $5.2 billion compared to
`the similar period in 2013 primarily due to a $3.2 billion increase in income tax payments due to the incremental income
`included in Verizon’s income since the closing of the Wireless Transaction and the impact of bonus depreciation recorded in
`2013. Also contributing to the decrease was a $2.5 billion increase in interest payments primarily due to the incremental debt
`needed to fund the Wireless Transaction as well as a $1.5 billion increase in pension contributions. The decline was partially
`offset by an increase in earnings at our Wireless segment.
`
`On February 21, 2014, we completed the acquisition of Vodafone’s indirect 45% interest in Verizon Wireless which, among
`other benefits discussed herein, also provides us full access to the cash flows of Verizon Wireless. Having full access to all the
`cash flows from our wireless business gives us the ability to continue to invest in our networks and spectrum, meet evolving
`customer requirements for products and services and take advantage of new growth opportunities across our lines of business.
`
`We do not expect to make any material employer contributions to our qualified pension plans in the fourth quarter of 2014.
` 
`
`Cash Flows Used In Investing Activities
`Capital Expenditures
`Capital expenditures continue to be our primary use of capital resources as they facilitate the introduction of new products
`and services, enhance responsiveness to competitive challenges and increase the operating efficiency and productivity of our
`networks.
` 
`
`43
`
`3/26/2015
`
`10­Q
`
`https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/732712/000119312514384533/d787433d10q.htm
`
`64/88
`
`Page 2006-005
`
`

`
`Table of Contents
`
`Capital expenditures, including capitalized software, were as follows:
`
`   
`
`(dollars in millions)
`Wireless
`Wireline
`Other
`
`Nine Months Ended
`September 30, 
`  
`2013 
`2014 
` 
`  
`6,720  
`$
`7,808  
`   $
` 
`4,467  
` 
`4,194  
` 
` 
`  
`620  
` 
`622  
` 
` 
`  
`$  11,807  
`   $  12,624  
` 
` 
`13.4%  
` 
`13.2% 
`  
`The increase in capital expenditures during the nine months ended September 30, 2014 compared to the similar period in
`2013 was primarily due to investments to increase the capacity of our 4G LTE network, partially offset by lower capital
`expenditures at Wireline as a result of decreased legacy spending requirements.
`
`Total as a percentage of revenue
`
`Acquisitions
`In February 2014, Verizon acquired a business dedicated to the development of IP television for cash consideration that was
`not significant.
`
`Dispositions
`During  the  nine  months  ended  September  30,  2014,  we  received  proceeds  of  $2.4  billion  related  to  spectrum  license
`transactions and $0.1 billion related to the disposition of a non­strategic business. See “Acquisitions and Divestitures” for
`additional information.
` 
`
`Cash Flows Provided By (Used In) Financing Activities
`We seek to maintain a mix of fixed and variable rate debt to lower borrowing costs within reasonable risk parameters and to
`protect against earnings and cash flow volatility resulting from changes in market conditions. During the nine months ended
`September 30, 2014 and 2013, net cash provided by (used in) financing activities was $(59.0) billion and $35.3 billion,
`respectively. The change in cash flows used in financing activities during the nine months ended September 30, 2014 as
`compared to the similar period in 2013 was primarily driven by the use of $58.89 billion as part of the consideration for the
`Wireless Transaction. See “Acquisitions and Divestitures” for additional information.
`
`During  February  2014,  we  issued  €1.75  billion  aggregate  principal  amount  of  2.375%  Notes  due  2022,  €1.25  billion
`aggregate principal amount of 3.25% Notes due 2026 and £0.85 billion aggregate principal amount of 4.75% Notes due
`2034. The issuance of these Notes resulted in cash proceeds of approximately $5.4 billion, net of discounts and issuance
`costs. The net proceeds were used, in part, to finance the Wireless Transaction. Net proceeds not used to finance the Wireless
`Transaction were used for general corporate purposes. Also, during February 2014, we issued $0.5 billion aggregate principal
`amount of 5.90% Notes due 2054 resulting in cash proceeds of approximately $0.5 billion, net of discounts and issuance
`costs. The net proceeds were used for general corporate purposes.
` 
`
`44
`
`3/26/2015
`
`10­Q
`
`https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/732712/000119312514384533/d787433d10q.htm
`
`65/88
`
`Page 2006-006
`
`

`
`Table of Contents
`
`On March 10, 2014, we announced the commencement of the Tender Offer to purchase for cash any and all of the series of
`notes listed in the following table:
` 
`
`(dollars in millions, except for Purchase Price)
`Verizon Communications
`
`Principal
`Principal
`Amount
`Purchase
`Amount
`Interest
`Purchased 
`Price 
`Outstanding    
`  Maturity    
`Rate 
`(1)
`    
`748  
`6.10%    
`2018    $
`1,500    $  1,170.07    $
`5.50%    
`2018     
`1,500      1,146.91     
`763  
`8.75%    
`2018     
`1,300      1,288.35     
`564  
`5.55%    
`2016     
`1,250      1,093.62     
`652  
`5.50%    
`2017     
`750      1,133.22     
`353  
`
`  
`   
`   
`   
`   
`   
`
`Cellco Partnership and Verizon Wireless Capital LLC
`
`Alltel Corporation
`
`GTE Corporation
`
` 
`(1)
`
` Per $1,000 principal amount of notes
`
`   
`
`   
`
`   
`  
`
`8.50%    
`
`2018     
`
`1,000      1,279.63     
`
`7.00%    
`
`2016     
`
`300      1,125.26     
`
`619  
`
`157  
`
`6.84%    
` 
`
`2018     
`  
`
`600      1,196.85     
`  $
`  
`
`266  
`4,122  
`
`The Tender Offer for each series of notes was subject to a financing condition, which was either satisfied or waived with
`respect to all series. The Tender Offer expired on March 17, 2014 and settled on March 19, 2014. In addition to the purchase
`price, any accrued and unpaid interest on the purchased notes was paid to the date of purchase. During March 2014, we
`recorded early debt redemption costs in connection with the Tender Offer (see “Early Debt Redemption”).
`
`During March 2014, we issued $4.5 billion aggregate principal amount of fixed and floating rate notes resulting in cash
`proceeds of approximately $4.5 billion, net of discounts and issuance costs. The issuances consisted of the following: $0.5
`billion aggregate principal amount Floating Rate Notes due 2019 that bear interest at a rate equal to three­month LIBOR plus
`0.77% which rate will be reset quarterly, $0.5 billion aggregate principal amount of 2.55% Notes due 2019, $1.0 billion
`aggregate principal amount of 3.45% Notes due 2021, $1.25 billion aggregate principal amount of 4.15% Notes due 2024
`and $1.25 billion aggregate principal amount of 5.05% Notes due 2034. During March 2014, the net proceeds were used to
`purchase notes in the Tender Offer described above.
`
`During  March  2014,  Verizon  Wireless  redeemed  $1.25  billion  aggregate  principal  amount  of  the  Cellco  Partnership  and
`Verizon Wireless Capital LLC 8.50% Notes due 2018 at 127.135% of the principal amount of such notes, plus accrued and
`unpaid  interest  (see  “Early  Debt  Redemption”).  Also,  during  March  2014,  $1.0  billion  of  LIBOR  plus  0.61%  Verizon
`Communications Notes and $1.5 billion of 1.95% Verizon Communications Notes matured and were repaid.
`
`During September 2014, we issued $0.9 billion aggregate principal amount of 4.8% Notes due 2044. The issuance of these
`Notes resulted in cash proceeds of approximately $0.9 billion, net of discounts and issuance costs. The net proceeds were
`used for general corporate purposes. Also, during September 2014, we redeemed $0.8 billion aggregate principal amount of
`Verizon 1.25% Notes due November 2014 and recorded an immaterial amount of early debt redemption costs.
`
`On October 22, 2014, we sold $6.5 billion aggregate principal amount of fixed rate notes, which are expected to settle on
`October 29, 2014. We expect to receive cash proceeds of approximately $6.425 billion, net of discounts and issuance costs
`and after reimbursement of certain expenses. The sale consisted of the following: $1.5 billion aggregate principal amount of
`3.00%  Notes  due  2021,  $2.5  billion  aggregate  principal  amount  of  3.50%  Notes  due  2024,  and  $2.5  billion  aggregate
`principal  amount  of  4.40%  Notes  due  2034.  The  net  proceeds  from  the  offering  will  be  used  to  redeem  (i)  in  whole  the
`following series of outstanding notes which have been called for early redemption in November 2014: Verizon 4.90% Notes
`due 2015, Verizon 5.55% Notes due 2016, Verizon 3.00% Notes due 2016, Verizon 5.50% Notes due 2017, Verizon 8.75%
`Notes due 2018, Alltel Corporation 7.00% Debentures due 2016 and Cellco Partnership and Verizon Wireless Capital LLC
`8.50% Notes due 2018; and (ii) $1.0 billion aggregate principal amount of Verizon 2.50% Notes due 2016. Any proceeds not
`used for the redemption of these notes will be used for general corporate purposes.
`
`3/26/2015
`
`10­Q
`
`https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/732712/000119312514384533/d787433d10q.htm
`
`66/88
`
`Page 2006-007
`
`

`
` 
`
`45
`
`3/26/2015
`
`10­Q
`
`https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/732712/000119312514384533/d787433d10q.htm
`
`67/88
`
`Page 2006-008
`
`

`
`Table of Contents
`
`Verizon  may  continue  to  acquire  debt  securities  issued  by  Verizon  and  its  affiliates  in  the  future  through  open  market
`purchases, privately negotiated transactions, tender offers, exchange offers, or otherwise, upon such terms and at such prices
`as Verizon may from time to time determine for cash or other consideration.
`
`May Exchange Offer
`On May 29, 2014, we announced the commencement of a private exchange offer (the May Exchange Offer) to exchange up to
`all Cellco Partnership and Verizon Wireless Capital LLC’s £0.6 billion outstanding aggregate principal amount of 8.875%
`Notes  due  2018  (the  2018  Old  Notes)  for  Verizon’s  new  sterling­denominated  Notes  due  2024  (the  New  Notes)  and  an
`amount of cash. This exchange offer has been accounted for as a modification of debt. In connection with the May Exchange
`Offer, which expired on June 25, 2014, we issued £0.7 billion aggregate principal of New Notes and made a cash payment of
`£22  million  in  exchange  for  £0.6  billion  aggregate  principal  amount  of  tendered  2018  Old  Notes.  The  New  Notes  bear
`interest at a rate of 4.073% per annum.
`
`Concurrent with the issuance of the New Notes, we entered into cross currency swaps to fix our future interest and principal
`payments in U.S. dollars (see “Market Risk”).
`
`July Exchange Offers
`On July 23, 2014, we announced the commencement of eleven separate private offers to exchange (the July Exchange Offers)
`specified series of outstanding Notes issued by Verizon and Alltel Corporation (collectively, the Old Notes) for new Notes to
`be issued by Verizon. The July Exchange Offers have been accounted for as a modification of debt. On August 21, 2014,
`Verizon  issued  $3.3  billion  aggregate  principal  amount  of  2.625%  Notes  due  2020  (the  2020  New  Notes),  $4.5  billion
`aggregate principal amount of 4.862% Notes due 2046 (the 2046 New Notes) and $5.5 billion aggregate principal amount of
`5.012% Notes due 2054 (the 2054 New Notes) in satisfaction of the exchange offer consideration on tendered Old Notes (not
`including accrued and unpaid interest on the Old Notes). The following tables list the series of Old Notes included in the July
`Exchange Offers and the principal amount of each such series accepted by Verizon for exchange.
`
`The table below lists the series of Old Notes included in the July Exchange Offers for the 2020 New Notes:
` 
`
`Principal
`Amount
`Accepted
`Principal
`For
`Amount
`Interest
`Exchange 
`Outstanding    
`  Maturity    
`Rate 
`2,052  
`3.65%    
`2018    $
`4,750    $
`2.50%    
`2016     
`4,250     
`1,068  
`  $
`3,120  
` 
`  
`
`  
`   
`   
`  
`
`(dollars in millions)
`Verizon Communications
`
`(dollars in millions)
`Verizon Communications
`
`Alltel Corporation
`
`The table below lists the series of Old Notes included in the July Exchange Offers for the 2046 New Notes:
` 
`
`Principal
`Amount
`Principal
`Accepted
`Amount
`Interest
`For
`Outstanding    
`  Maturity    
`Rate 
`Exchange 
`1,645  
`6.40%    
`2033    $
`6,000    $
`7.75%    
`2030     
`2,000     
`794  
`7.35%    
`2039     
`1,000     
`520  
`7.75%    
`2032     
`400     
`149  
`
`  
`   
`   
`   
`   
`
`    7.875%    
`   
`6.80%    
`  
` 
`
`2032     
`2029     
`  
`
`700     
`300     
`  $
`
`248  
`65  
`3,421  
`
`3/26/2015
`
`10­Q
`
`https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/732712/000119312514384533/d787433d10q.htm
`
`68/88
`
`Page 2006-009
`
`

`
` 
`
`46
`
`3/26/2015
`
`10­Q
`
`https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/732712/000119312514384533/d787433d10q.htm
`
`69/88
`
`Page 2006-010
`
`

`
`Table of Contents
`
`(dollars in millions)
`Verizon Communications
`
`The table below lists the series of Old Notes included in the July Exchange Offers for the 2054 New Notes:
` 
`
`Principal
`Amount
`Accepted
`Principal
`For
`Amount
`Interest
`Exchange 
`Outstanding    
`  Maturity    
`Rate 
`4,330  
`6.55%    
`2043    $
`15,000    $
`6.40%    
`2038     
`1,750     
`–  
`6.90%    
`2038     
`1,250     
`–  
`  $
`4,330  
` 
`  
`
`  
`   
`   
`   
`  
`
`Term Loan Agreement
`During February 2014, we drew $6.6 billion pursuant to a term loan agreement with a group of major financial institutions to
`finance, in part, the Wireless Transaction. $3.3 billion of the loans under the term loan agreement had a maturity of three
`years (the 3­Year Loans) and $3.3 billion of the loans under the term loan agreement had a maturity of five years (the 5­Year
`Loans). The 5­Year Loans provide for the partial amortization of principal during the last two years that they are outstanding.
`Loans  under  the  term  loan  agreement  bear  interest  at  floating  rates.  The  term  loan  agreement  contains  certain  negative
`covenants,  including  a  negative  pledge  covenant,  a  merger  or  similar  transaction  covenant  and  an  accounting  changes
`covenant, affirmative covenants and events of default that are customary for companies maintaining an investment grade
`credit  rating.  In  addition,  the  term  loan  agreement  requires  us  to  maintain  a  leverage  ratio  (as  defined  in  the  term  loan
`agreement) not in excess of 3.50:1.00, until our credit ratings are equal to or higher than A3 and A­ at Moody’s Investors
`Service and Standard & Poor’s Ratings Services, respectively.
`
`During  June  2014,  we  issued  $3.3  billion  aggregate  principal  amount  of  fixed  and  floating  rate  notes  resulting  in  cash
`proceeds of approximately $3.3 billion, net of discounts and issuance costs. The issuances consisted of the following: $1.3
`billion aggregate principal amount of Floating Rate Notes due 2017 that will bear interest at a rate equal to three­month
`LIBOR plus 0.40% which will be reset quarterly and $2.0 billion aggregate principal amount of 1.35% Notes due 2017. We
`used the net proceeds from the offering of these notes to repay the 3­Year Loans on June 12, 2014.
`
`During July 2014, we amended the term loan agreement, settled the outstanding $3.3 billion of 5­Year Loans and borrowed
`$3.3  billion  of  new  loans.  The  new  loans  mature  in  July  2019,  bear  interest  at  a  lower  interest  rate  and  require  lower
`amortization payments in 2017 and 2018. In connection with the transaction, which primarily settled on a net basis, we
`recorded  approximately  $0.5  billion  of  proceeds  from  long­term  borrowings  and  of  repayments  of  long­term  borrowings,
`respectively.
`
`Other Credit Facilities
`On July 31, 2014, we amended our $6.2 billion credit facility to increase the availability to $8.0 billion and extend the
`maturity  to  July  31,  2018.  At  the  same  time,  we  terminated  our  $2.0  billion  364­day  revolving  credit  agreement.  As  of
`September 30, 2014, the unused borrowing capacity under this credit facility was approximately $7.9 billion.
`
`Early Debt Redemption
`During March 2014, we recorded net debt redemption costs of $0.9 billion in connection with the early redemption of $1.25
`billion aggregate principal amount of Cellco Partnership and Verizon Wireless Capital LLC 8.50% Notes due 2018, and the
`purchase of the following notes pursuant to the Tender Offer: $0.7 billion of the then outstanding $1.5 billion aggregate
`principal amount of Verizon 6.10% Notes due 2018, $0.8 billion of the then outstanding $1.5 billion aggregate principal
`amount of Verizon 5.50% Notes due 2018, $0.6 billion of the then outstanding $1.3 billion aggregate principal amount of
`Verizon 8.75% Notes due 2018, $0.7 billion of the then outstanding $1.25 billion aggregate principal amount of Verizon
`5.55% Notes due 2016, $0.4 billion of the then outstanding $0.75 billion aggregate principal amount of Verizon 5.50%
`Notes due 2017, $0.6 billion of the then outstanding $1.0 billion aggregate principal amount of Cellco Partnership and
`Verizon Wireless Capital LLC 8.50% Notes due 2018, $0.2 billion of the then outstanding $0.3 billion aggregate principal
`amount of Alltel Corporation 7.00% Debentures due 2016 and $0.3 billion of the then outstanding $0.6 billion aggregate
`
`3/26/2015
`
`10­Q
`
`https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/732712/000119312514384533/d787433d10q.htm
`
`70/88
`
`Page 2006-011
`
`

`
`principal amount of GTE Corporation 6.84% Debentures due 2018.
` 
`
`47
`
`3/26/2015
`
`10­Q
`
`https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/732712/000119312514384533/d787433d10q.htm
`
`71/88
`
`Page 2006-012
`
`

`
`Table of Contents
`
`Other, net
`The change in Other, net financing activities during the nine months ended September 30, 2014 compared to the similar
`period  in  2013  was  primarily  driven  by  a  decline  in  tax  distributions  to  Vodafone  pursuant  to  the  Cellco  Partnership
`agreement. As a result of the completion of the Wireless Transaction, the final tax distribution was made in the second quarter
`of 2014. Partially offsetting the decline in tax distributions to Vodafone were net early debt redemption costs of $0.9 billion.
`
`Dividends
`As in prior periods, dividend payments were a significant use of capital resources. During the third quarter of 2014, Verizon’s
`Board of Directors increased our quarterly dividend payments by 3.8% to $.55 per share from $.53 per share in the same
`period in 2013. This is the eighth consecutive year that the Board has approved a quarterly dividend increase.
`
`During the nine months ended September 30, 2014, we paid $5.7 billion in cash dividends. During the nine months ended
`September 30, 2013, we paid $4.4 billion in cash dividends. The increase in cash dividends is primarily due to the issuance
`of approximately 1.27 billion shares of Verizon common stock as part of the consideration paid to complete the Wireless
`Transaction.
`
`Common stock has been used from time to time to satisfy some of the funding requirements of employee and shareowner
`plans, including 8.1 million common shares issued from Treasury stock during the nine months ended September 30, 2014,
`which had an aggregate value of $0.4 billion.
`
`Special Distribution
`In May 2013, the Board of Representatives of Verizon Wireless declared a distribution to its owners, which was paid in the
`second quarter of 2013 in proportion to their partnership interests on the payment date, in the aggregate amount of $7.0
`billion. As a result, Vodafone received a cash payment of $3.15 billion and the remainder of the distribution was received by
`Verizon.
`
`As a result of the completion of the Wireless Transaction on February 21, 2014, we now have full ownership of Verizon
`Wireless and will no longer make special distributions to Vodafone.
`
`Common Stock
`As a result of the Wireless Transaction, Verizon issued approximately 1.27 billion shares of Verizon common stock.
`
`On March 7, 2014, the Verizon Board of Directors approved a share buyback program, which authorizes the repurchase of up
`to 100 million shares of Verizon common stock terminating no later than the close of business on February 28, 2017. The
`program permits Verizon to repurchase shares over time, with the amount and timing of repurchases depending on market
`conditions and corporate needs.
`
`Verizon did not repurchase any shares of Verizon common stock through its authorized share buyback program during the
`nine months ended September 30, 2014.
`
`Covenants
`Our credit agreements contain covenants that are typical for large, investment grade companies. These covenants include
`requirements to pay interest and principal in a timely fashion, pay taxes, maintain insurance with responsible and reputable
`insurance  companies,  preserve  our  corporate  existence,  keep  appropriate  books  and  records  of  financial  transactions,
`maintain  our  properties,  provide  financial  and  other  reports  to  our  lenders,  limit  pledging  and  disposition  of  assets  and
`mergers and consolidations, and other similar covenants. Additionally, the term loan credit agreement requires us to maintain
`a leverage ratio (as such term is defined in those agreements) not in excess of 3.50:1.00 until our credit ratings are equal to or
`higher than A3 and A­ at Moody’s Investors Service and Standard & Poor’s Ratings Services, respectively.
`
`We and our consolidated subsidiaries are in compliance with all of our debt covenants.
` 
`
`48
`
`3/26/2015
`
`10­Q
`
`https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/732712/000119312514384533/d787433d10q.htm
`
`72/88
`
`Page 2006-013
`
`

`
`Table of Contents
`
`Decrease In Cash and Cash Equivalents
`Our Cash and cash equivalents at September 30, 2014 totaled $7.2 billion, a $46.3 billion decrease compared to Cash and
`cash equivalents at December 31, 2013 primarily as a result of the completion of the Wireless Transaction.
`
`Free Cash Flow
`Free cash flow is a non­GAAP financial measure that management believes is useful to investors and other users of Verizon’s
`financial information in evaluating cash available to pay debt and dividends. Free cash flow is calculated by subtracting
`capital expenditures from net cash provided by operating activities. The following table reconciles Net cash provided by
`operating activities to Free cash flow:
`
`Nine Months Ended
`September 30,     
`  
` 
`2014    
`2013     Change 
`  
`  $  23,157    $  28,387    $  (5,230) 
`817  
`    12,624      11,807     
`  $ 10,533    $ 16,580    $ (6,047) 
`
`   
`
`(dollars in millions)
`Net cash provided by operating activities
`Less Capital expenditures (including capitalized software)
`Free cash flow
`
`The change in Free cash flow during the nine months ended September 30, 2014 compared to the similar period in 2013 was
`primarily due to a $3.2 billion increase in income tax payments, a $2.5 billion increase in interest payments, a $1.5 billion
`increase in pension contributions and higher capital expenditures. Subsequent to the completion of the Wireless Transaction
`on February 21, 2014, we now have full access to all of the cash flows generated by our wireless business.
` 
`
`49
`
`3/26/2015
`
`10­Q
`
`https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/732712/000119312514384533/d787433d10q.htm
`
`73/88
`
`Page 2006-014
`
`

`
`Table of Contents
`
`Market Risk
`We are exposed to various types of market risk in the normal course of business, including the effects of interest rate changes,
`foreign currency exchange rate fluctuations, changes in investment, equity and commodity prices and changes in corporate
`tax  rates.  We  employ  risk  management  strategies,  which  may  include  the  use  of  a  variety  of  derivatives  including  cross
`currency  swaps,  foreign  currency  and  prepaid  forwards  and  collars,  interest  rate  swap  agreements,  commodity  swap  and
`forward agreements and interest rate locks. We do not hold derivatives for trading purposes.
`
`It  is  our  general  policy  to  enter  into  interest  rate,  foreign  currency  and  other  derivative  transactions  only  to  the  extent
`necessary  to  achieve  our  desired  objectives  in  limiting  our  exposure  to  various  market  risks.  Our  objectives  include
`maintaining a mix of fixed and variable rate debt to lower borrowing costs within reasonable risk parameters and to protect
`against earnings and cash flow volatility resulting from changes in market conditions. We do not hedge our market risk
`exposure in a manner that would completely eliminate the effect of changes in interest rates and foreign exchange rates on
`our  earnings.  We  do  not  expect  that  our  net  income,  liquidity  and  cash  flows  will  be  materially  affected  by  these  ri